弃卒保车 大摩等海外投行紧缩在华物业投资

9月22日，美联储宣布，批准高盛和摩根士丹利（俗称“大摩”）从投资银行转为银行控股公司的请求，这意味着华尔街仅剩的两大投行可以设立商业银行，通过吸纳存款来“自救”。 
　　“商业银行具有存贷款业务，虽然受到更多管制，但相对投资银行来说更加稳定，这也就意味着投行开始收缩战线，把原先风险较高的房地产投资剥离出去，只做业务比较稳定的商业贷款。”上海五合智库投资咨询有限公司总经理邹毅(邹毅博客,邹毅新闻,邹毅说吧)表示。 
　　事实上，这段时间包括摩根士丹利、高盛等投行，都开始收缩在华战线，抛售物业。 
　　投行自保 
　　“包括大摩、花旗等投行抛售这么多的房地产项目，用意在自保，特别是大摩，最早进入中国，在上海等一线城市，投资的项目很多，在2005年市场还没达到高峰的时候，可以说低价收购了上海较多的商用物业；另外，还与复地合作开发位于上海老西门板块的‘复地雅园’住宅项目，战线过长，现在房地产项目被大摩视为非投资产品，在改制的过程中，势必要把地产项目剥离出去，以求自保。”邹毅表示。 
　　摩根士丹利动作引起所有人的关注。它计划出售在上海的三大项目——新天地大厦、锦麟天地公寓、茂行世纪公园，并且不再继续投资上海环球金融中心。 
　　花旗银行则拟出售闵行漕河景苑其中两幢高层小户型公寓，美林证券拟出售上海南京西路开发项目。 
　　与此同时，已经关门的雷曼兄弟，出售上海福海商厦的股权，中信泰富广场的办公室拟提前退租…… 
　　仲量联行中国区董事陈立民认为，受到全球经济危机的影响，知名的投行也无力投资中国的地产项目，现在中国的各城市地产都有不同程度的下跌，此时，抛售项目，自保是他们最好的选择。 
　　有专家认为，美国金融业重组还可能导致美国投资到中国的资金大量回流，这将对中国现在的房地产市场和股市产生更大冲击，所以这些投行会大规模撤离。 
　　事实上，这么多项目进行抛盘，有多少项目能被成功接手，这都是日后业内被关注的热点，在全球经济不景气之下，即使投资人来也会非常谨慎。 
　　市场预期不乐观 
　　高盛等投行也不看好中国的房地产市场，高盛认为中国银行业的房地产不良贷款风险将在2008年第四季度和2009年年初露端倪。 
　　最近，高盛连续发布三份研究报告，直言对房地产行业的持续性复苏依然缺乏信心。高盛认为，在房价下跌、居民承受能力随收入不断增加而相应提高、2008年二季度开始的行业投资增速继续放缓（包括新开工项目面积、在建项目面积和已完工项目面积）的情形下，至少还需要两个销售旺季才能让住宅市场的供求格局达到一个比较均衡的水平。 
　　在研究报告中，高盛指出，尽管在近期大幅下挫之后，地产业上市公司的股价已经基本上消化了短期内的基本面风险，但对行业长期的持续性复苏仍然信心不足。不过，如果政府近期推出强有力的有利于需求或促进增长的政策来提振市场信心，并进而提高房地产市场交易量，那么房地产行业的前景会变得乐观。 
　　摩根士丹利中国股票研究部分析师娄冈指出，中国房地产市场存在崩溃的可能性。主要是因为担心如果市场走软，中国开发商将面临偿付能力危机，从而会殃及贷款银行的资产负债状况。 
　　高盛研究报告称，尽管房价和成交量走软，但到目前为止，房地产贷款的信贷质量获得了支撑。但是，成交量的持续下滑、购房者信心的疲弱、库存的增加和毛利率的下滑将导致一些开发商遭遇现金流困境，这一点将在2008年第四季度和2009年上半年体现得尤为明显。 
　　“无论是高盛，还是大摩，其撤资原因除‘后院失火’外，还有对下半年中国经济下滑，人民币对美元升值减缓的担心。”上海易居房地产研究院发展研究所副所长杨红旭(杨红旭博客,杨红旭新闻,杨红旭说吧)分析指出。 
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