房地产牛市未死　地方政府在制造房价下降假象:发改委、建设部出台了大量房地产政策，许多是反市场的，有些根本就是搬起石头砸自己的脚。当年以行政手段切断给予开发商的信贷，本意是打击炒作、稳定楼市，但结果是新增楼盘减少，反被开发商坐大。笔者认为最近推出的政策，会推迟购买力的释放，加快行业整固，但是最终应该会带来新一轮房地产涨势。

　　 人民币升值以及美元贬值，是看好中国房地产的另一个原因。笔者估计2008年人民币对美元可能升值10%，较之前呈明显的加速。人民币每年升值的幅度，已经超出其它各国的利率水平，不仅抵消掉资金成本，还有赚头。外币借贷买中国的房地产，实际上是很好的套利交易。同时，中国的通货膨胀率已经大幅高过储蓄利率，银行储蓄面临贬值，买楼也是保值的工具。

　　 通览世界现代经济史，持续的负实际利率，无一例外地带来房地产牛市；本国货市汇率严重低估而升值已经开始，无一例外地带来房地产牛市。如此的资金成本、如此的汇率前景、如此的收入增长，中国房地产价格上升的动力自然大过下调的压力。

　　 笔者认为，2008年的中国房地产，是2005年上海房地产的翻版:政策打压→观望→成交大跌/价格小跌→行业整固→突然反弹。这可能是一个6-12个月的调整。

　　 中国的房地产牛市未死。